Goldman Sachs' Anleihehandel fällt deutlich hinter Rivalen zurück

Nach dem Schritt, die Quartalszahlen vorzulegen, geriet Goldmans festverzinsliche Geschäftssparte ins Zentrum scharfer Kritik: Die Fixed‑Income‑Abteilung verzeichnete einen Umsatzrückgang von 10 Prozent und blieb rund 910 Millionen US‑Dollar hinter den Erwartungen der Analysten zurück. Für einen Bereich, der lange als Kernstärke der Bank galt, stellt dieses Ergebnis eine ungewöhnlich deutliche Underperformance dar.

Im Mittelpunkt der Debatte stehen die vergleichsweise starken Ergebnisse der Wettbewerber in den Tagen nach Goldmans Bericht. JPMorgan, Morgan Stanley und Citigroup meldeten teils deutlich höhere Erlöse im Anleihegeschäft, womit das relative Abschneiden von Goldman Sachs noch deutlicher hervorstach. Das Nebeneinander dieser Zahlen lässt die Schwäche der New‑Yorker nicht allein als temporäre Schwankung erscheinen.

Zugleich führen Marktteilnehmer die Abweichung vor allem auf Positionierungen in zinssensitiven Papieren zurück. Demnach war die Bank im ersten Quartal offenbar mit Wetten auf fallende Zinsen positioniert, während sich das Marktumfeld durch externe Schocks, unter anderem einen spürbaren Anstieg der Ölpreise, änderte und Erwartungen an mögliche Zinssenkungen zurückgingen. In der Folge hätten Trades in den Bereichen Zinsen und Hypotheken schlechter abgeschnitten als angenommen.

Unterdessen bezeichneten Unternehmensvertreter die Handelsbedingungen als herausfordernd, verwiesen aber auf die Breite des Geschäftsmodells. Während das Fixed‑Income‑Geschäft enttäuschte, trugen das Aktien‑ sowie das Investmentbanking‑Geschäft zu einem insgesamt positiven Quartalsergebnis bei. An der Börse reagierte die Aktie der Bank mit zwischenzeitlichen Kursverlusten nach Vorlage der Zahlen.